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5月PPI、CPI同比涨幅“铰剪差”缩小?上游行业价钱涨势回调给下游喘气之机

13/06.2017

　　5月份天下住民消耗价钱指数（CPI）和工业生产者出厂价钱指数（PPI）同比涨幅继续延续一升一降的态势。

　　国家统计局9日宣布数据显示，5月份CPI上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。5月份PPI上涨5.5%，涨幅比上月回落0.9个百分点。

　　《逐日经济新闻》记者注重到，3月份以来PPI和CPI同比涨幅“铰剪差”逐步缩小，在工业产品价钱中，采掘业和原质料行业价钱涨幅回落显着，工业行业上下游价钱涨幅的差别也保存缩小趋势。

　 ?CPI与PPI“铰剪差”一连缩小

　　与此前经济周期中CPI和PPI同比涨幅同偏向变换差别，从去年底到目今的数据显示，PPI同比快速上涨并没有发动CPI上涨，CPI同比涨幅在今年2月反而泛起回落，导致两者增速差值扩大。

　　今年3月以来，PPI涨幅高位回落，CPI则在低位上升，CPI同比涨幅从1%以下回升至5月的1.5%，PPI同比涨幅从2月份7.8%的高位回落至5月份的5.5%。由此，CPI和PPI同比涨幅“铰剪差”最先缩小。

　　国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁接受《逐日经济新闻》记者采访时剖析，PPI上涨主要是石油、煤炭、钢铁等大宗商品价钱上升所致，和以前经济周期中需求端扩张带来的价钱上升有显着区别，因此PPI增速对CPI的走势影响不大。

　　**近几个月，CPI同比增速低位运行，受食物价钱下降影响显着。国家统计局称，从同比看，5月份食物价钱下降1.6%，影响CPI下降约0.32个百分点。其中，鸡蛋、猪肉和鲜菜价钱同比下降较多，降幅划分为16.8%、12.8%和6.3%，三项合计影响CPI下降约0.61个百分点�？鄢澄锖湍茉吹慕沟鉉PI同比涨幅，5月份为2.1%，涨幅和上月相同。

　　兴业证券宏观研究报告剖析，大权重农产品价钱继续下跌，反应出终端需求尚无改善。在供应层面，生猪供应富足，鸡蛋供应偏多，预计6月份部分农产品跌幅缩小，整体负孝顺收窄，2017年整年CPI同比将逐渐回升，年底可能靠近2.3%。

　　华泰证券首席宏观研究员李超对《逐日经济新闻》记者剖析，在服务业价钱同比涨价的稳固推动下，预计CPI将维持温顺上行态势，与PPI的铰剪差继续收窄。

　　有业内人士剖析，若是PPI和CPI增速“铰剪差”扩大，会增添宏观政策调控难度，不但在于偏向性的选择（宽松照旧缩短）更为不易，在统一基调下力度、节奏的选择也会更难题。目今“铰剪差”收窄，并逐渐趋于合理水平，这为政策继续聚焦“去杠杆”和防危害提供了时间和空间。

　原质料等行业价钱涨幅回落

　　除了PPI和CPI增速的差别在缩小以外，在PPI内部，上中下游或差别行业的涨幅差别也泛起缩小的趋势。

　　例如，今年3、4、5月份原质料行业PPI同比涨幅划分是14.9%、13.0%和11.1%，加工工业同比涨幅划分是6.5%、5.2%和4.6%，两者的差别划分为8.4、7.8和6.5个百分点，泛起收窄趋势。

　　从行业看，在5月份，此前支持PPI同比上涨的钢铁、煤炭等相关行业价钱上涨幅度延续上个月回落的态势。

　　国家统计局数据显示，煤炭开采和洗选业价钱上涨37.2%，涨幅比上月回落3.2个百分点；石油和自然气开采业价钱上涨27.0%，回落16.0个百分点；石油加工业价钱上涨22.0%，回落5.5个百分点；玄色金属冶炼和压延加工业价钱上涨17.7%，回落4.6个百分点；有色金属冶炼和压延加工业价钱上涨13.6%，回落2.2个百分点；化学质料和化学制品制造业价钱上涨7.7%，回落1.5个百分点。上述六大行业合计影响PPI同比上涨约4.1个百分点，占总涨幅的74.5%。

　　兰格钢铁研究中心数据也显示，阻止6月9日，海内钢价指数一连两周回落，入口铁矿石市场微幅回调。兰格钢铁研究中心主任王国清对《逐日经济新闻》记者体现，5月份以来，海内钢市震荡一直，钢材出口大幅下降，海内需求不温不火，6月份古板淡季来临，供应压力较大，钢市震荡趋弱。

　　另外，凭证近期国际市场油价转变情形，凭证现行制品油价钱形成机制，自2017年6月9日24时起，海内汽、柴油价钱每吨划分降低180元和175元。

　　此前数月，上游原质料行业价钱上升幅度大于下游行业涨价幅度，从而挤压下游行业利润空间。随着上游行业价钱涨幅回调，也将利好下游企业。

　　李超以为，随着油价基数的上升，油价同比涨幅继续收窄；玄色、有色、化工、煤炭等行业PPI同比涨幅均在缩窄，年内PPI同比见顶下行基本确认，不过需求侧并未泛起大的波动，因而下行走势不会太强烈，而会较为平缓。

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